ABD Adalet Bakanlığı Antitröst Bölümü ile Federal Ticaret Komisyonu, 2025 mali yılına ilişkin 48’inci Hart-Scott-Rodino raporunu yayımladı. Rapor, birleşme ve devralma işlemlerinin rekabet kurumlarına bildirilmesi, incelenmesi ve gerekirse durdurulmasına ilişkin federal denetim çerçevesini özetliyor.
Resmi açıklamaya göre şirketler 2025 mali yılında Hart-Scott-Rodino Yasası kapsamında 2.006 işlem bildirimi yaptı. Bildirilen işlemlerin yaklaşık yüzde 31,8’i 1 milyar doların üzerinde değere sahipti. Bu oran, büyük ölçekli birleşmelerin federal rekabet denetimindeki ağırlığını gösteriyor.
HSR Yasası, 1976’da Kongre tarafından kabul edildi ve DOJ ile FTC’ye tüketicilere zarar doğmadan önce potansiyel rekabet sorunlarını inceleme imkanı verdi. Büyük işlemlerde taraflar kapanıştan önce bildirim yapmak ve bekleme sürecine uymak zorunda kalabiliyor.
2025 raporunda DOJ ve FTC’nin rekabeti korumak için 18 birleşme yaptırım adımı attığı bildirildi. Bu adımlar sağlık, teknoloji, enerji, savunma, tüketici ürünleri ve hizmetleri, iş gücü ve imalat gibi kritik pazarlarda yoğunlaştı.
Adalet Bakanlığı bu 18 eylemin 10’unu üstlendi. Açıklamaya göre DOJ iki dosyada doğrudan dava açtı, iki dosyada şikayetle eş zamanlı uzlaşma evrakı sundu, iki işlem taraflarca dava başlamadan terk edildi ve dört işlem DOJ’nin rekabet kaygıları sonrası yeniden yapılandırıldı.
Ekonomi açısından rapor, birleşme dalgalarının yalnızca Wall Street işlemi olarak görülmemesi gerektiğini ortaya koyuyor. Hastane ağları, enerji tedariki, savunma yüklenicileri, teknoloji platformları ve iş gücü piyasaları gibi alanlarda rekabet eksikliği doğrudan fiyat, ücret, hizmet kalitesi ve yenilik üzerinde etkili olabilir.
Şirketler için HSR raporu, büyük işlemlerde düzenleyici riskin satın alma fiyatı kadar önemli olduğunu hatırlatıyor. Bildirim yükümlülüğü, veri talepleri, ek incelemeler ve olası dava riski, birleşme takvimini aylarca değiştirebilir.
Tüketiciler açısından birleşme denetiminin görünür sonucu çoğu zaman fiyat artışlarının, seçenek azalmasının veya hizmet kalitesi düşüşünün önlenmesi olur. Ancak bu sonuçlar günlük hayatta ancak rekabet kaybolduğunda fark edildiği için antitröst denetimi çoğu zaman arka planda yürür.
Raporun 2025 verileri, federal kurumların yüksek değerli işlemler kadar orta ölçekli ama bölgesel etki yaratabilecek birleşmeleri de izlediğini gösteriyor. Özellikle sağlık ve teknoloji pazarlarında rekabetin yerel veya veri temelli niteliği, klasik pazar payı hesaplarının ötesinde analiz gerektiriyor.
Önümüzdeki dönemde şirket birleşmeleri, faiz koşulları, özel sermaye iştahı ve sektör konsolidasyonu ile birlikte yeniden hızlanabilir. DOJ ve FTC’nin raporu, 2026’da büyük satın alma planlayan şirketler için erken rekabet hukuku hazırlığının zorunlu olduğunu gösteren bir uyarı niteliği taşıyor.
