ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ile Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu, türev ürünlerin hangi kurumun yetki alanına girdiğini belirleyen tanım ve yorumları güncellemek için ortak kamuoyu görüşü süreci başlattı. Kurumlar, piyasa yapısı ve finansal ürünler değişirken mevcut kuralların yeterince açık olup olmadığını inceleyecek.
Talep, swap ile menkul kıymete dayalı swap arasındaki sınırlar, swap tanımından istisnalar, karma swaplar ve yeni ürünlerin nasıl sınıflandırılacağı gibi başlıkları kapsıyor. Düzenleyiciler ayrıca alternatif uyum yöntemleri ve kurumlar arasındaki yetki çizgilerinin daha belirgin hale getirilmesi konusunda öneri bekliyor.
Bu ayrım teknik görünse de bir ürünün hangi kayıt, raporlama ve gözetim rejimine tabi olacağını doğrudan etkiliyor. Aynı ekonomik riski taşıyan araçların farklı kurallarla karşılaşması, piyasa katılımcıları için maliyet ve belirsizlik yaratabiliyor; eksik sınırlar ise düzenleyici boşluk riskini artırabiliyor.
SEC Başkanı Paul Atkins, Dodd-Frank yasasının yedinci başlığı kapsamında özellikle olay temelli ürünler dahil bazı tanımsal konuların uzun süredir açıklığa ihtiyaç duyduğunu belirtti. CFTC Başkanı Michael Selig ise ortak çalışmanın rekabeti ve sorumlu yeniliği desteklerken kurumlar arasındaki sınırları netleştirebileceğini savundu.
New York, ülkenin en büyük finans merkezi olduğu için olası değişikliklerin bankalar, borsalar, aracı kurumlar, teknoloji sağlayıcıları ve kurumsal yatırımcılar üzerinde doğrudan etkisi olabilir. Uyum ekipleri yeni ürünlerin tasarımında hangi kurumla çalışacaklarını daha erken belirleyebilirse piyasaya giriş süreçleri kısalabilir.
Bununla birlikte uyumlaştırma, gözetimin zayıflatılması anlamına gelmemeli. Türev piyasaları yüksek kaldıraç ve karşı taraf riski taşıyor; 2008 krizinden sonra kurulan raporlama ve takas çerçevesi sistemik riskin izlenmesi için önemini koruyor. Nihai düzenleme, maliyet azaltma ile piyasa bütünlüğü arasında denge kurmak zorunda.
Kamuoyu görüşü talebi henüz bir kural değişikliği değil. SEC ve CFTC gelen yorumları değerlendirdikten sonra yeni yorum, rehber veya düzenleme önerebilir. Piyasa katılımcılarının şimdilik mevcut yükümlülüklere uymaya devam etmesi ve sürecin sonraki resmi adımlarını izlemesi gerekiyor.
